Балтика даст взаймы Carlsberg

06.02.2012

Пивоваренная компания Балтика предоставит займы на сумму до 300 млн евро своему крупнейшему акционеру – Carlsberg. По мнению экспертов, запланированные сделки могут противоречить интересам миноритариев Балтики.

Как следует из официальных документов ОАО Пивоваренная компания Балтика, 23 декабря между российской дочкой и материнской компанией Carlsberg Breweries A/S была заключена сделка по предоставлении краткосрочных займов Carlsberg на сумму, эквивалентную 300 млн евро. Как пояснили в компании, срок действия соглашения 5 лет, стоимость займов - 0,15 процентов годовых.

В российском представительстве Carlsberg считают, что для Балтики данная сделка является безрисковым размещением денежных средств под наилучшую рыночную ставку и с получением максимального дохода. Для Carlsberg это привлечение кредитных ресурсов по приемлемой процентной ставке, без увеличения кредитной нагрузки за счет внешних кредитов.

В 2010 году Балтика аккумулировала значительный свободный денежный поток, который в первую очередь был направлен на выплату дивидендов. Свободную ликвидность Балтика использовала для краткосрочного размещения на денежном рынке в виде банковских депозитов, – пояснила директор по коммуникациям Carlsberg Group Восточная Европа Татьяна Антончик.

По мнению аналитика Банка Москвы Виталия Купеева, кредитование Carlsberg не входит в интересы миноритарных акционеров «Балтики», поскольку заявленные условия – не рыночные. По мнению аналитика «ТКБ Капитал» Натальи Колупаевой, рыночная ставка для Carlsberg составила бы 3,5-3,8% годовых.

«Если такая сумма была бы выплачена Балтикой Carlsberg в виде дивидендов за 5 лет, то – это означало бы, что миноритариям пришлось бы заплатить дополнительно около 37 млн евро. Если считать эти выплаты миноритариям как «стоимость кредита», то ставка получилась бы около 11%», – подсчитала Наталья Колупаева.

На что будут направленные привлеченнные Carlsberg средства выяснить не удалось – сотрудники головного офиса Carlsberg находятся на рождественских каникулах.

Наталья Колупаева не исключает, что привлеченные деньги могут пойти на выкуп акций «Балтики». Для выкупа всего free-float (порядка 6,4% в обыкновенных акциях, и 68,1% в превелегированных), по ее оценке, необходимо 810 млн долларов.

По словам аналитика УК «Финам менеджмент» Максима Клягина, возможность делистинга «Балтики» обсуждается довольно продолжительное время в связи с низкой ликвидностью. Однако серьезных причин для того, что выкупать акции с рынка он пока не видит. Наиболее вероятным сценарием он считает направление денег в развитие Carlsberg на альтернативных российскому рынках.

Балтика

Лидер российского рынка пива с долей рынка более 40%. В портфеле «Балтики» около 40 брендов («Балтика», «Арсенальное», «Невское», Tuborg и другие). Чистая прибыль за 9 месяцев 2010 года по РСБУ составила 15,39 млрд рублей, выручка - 61,99 млрд рублей. Группе Carlsberg принадлежит 89,01% компании.